摘要 : 這幾年穿梭在台北與國際市場之間，我常被問到一個問題：「嘉誠，為什麼台灣錢這麼多，但在金融創新的舞台上，我們好像總是在追趕？」

站在元大期貨的前線，我看到的答案往往不在於資金，而在於我們對「風險」的處理方式。

 

一、 現狀剖析：溫室效應下的金融生態

如果你走進台灣的金融市場，你會發現這裡被蓋了一座厚實的「圍牆」。為了保護投資人，我們的監理法規堪稱家長式的典範：高門檻的投資限制、嚴格的槓桿管制，以及對衍生性商品的謹慎態度。

這種保護的出發點是良善的，但長期下來卻產生了顯著的副作用：

1. 業者端的「盆栽化」： 當創新空間被過度壓縮，專業的金融機構容易淪為單純的通路與代銷，失去了開發具備國際競爭力、對沖複雜風險之商品的能力。

2. 投資端的「巨嬰化」： 因為在溫室裡待得太久，許多投資人對風險缺乏真實的痛感與認知，往往在遇到市場風暴時，第一反應是要求補償，而非檢討策略。

我常說：「風險控管是贏家的入場券，但如果法規不讓大家學會拿這張票，我們只是在把羊群趕向專業的狼。」 溫室無法培養出應對氣候變化的森林，當正規管道被封閉，這片土地反而成為詐騙集團最肥沃的土壤。

 

二、 結構性困境：為何「保護」反而導致「受害」？

這是一個邏輯上的弔詭：當我們為了保護投資人而禁止多樣化的正規工具時，資金並不會消失，而是會「溢流」。

當正規的差價合約（CFD）、期權或高槓桿工具被賦予極高的進入門檻，渴望波動與報酬的資金，就會轉向那些包裝精美、高喊「保本高利」、卻在法外管轄的地下黑平台。資訊不對稱並沒有被消除，只是從明處轉到了暗處。

回顧台灣過去的地下期貨亂象，歷史早已給了我們教訓：過度壓抑需求，只會導致風險以更危險的形式爆發。「每次歷史事件，都是未來交易的重要指引。」 我們應該學會的是如何引導洪水，而非僅僅是築起更高卻易碎的堤防。

 

三、 戰略轉型建議：從「防弊」走向「增能」

2026 年，隨著 IFRS 17 與 TW-ICS 新制接軌，台灣金融業將進入一個以「風險管理」為核心的新監理時代。我認為，現在正是將監理邏輯從單純的「防弊」轉向「增能」的絕佳契機：

1. 實施「投資人分級教育」： 參考國際經驗（如星、港），依據投資人的交易經驗與專業知識實施分級，而非一刀切的禁令。讓有能力的投資人能獲取對沖風險的工具。

2. 賦能專業業者： 主管機關應釋放空間，讓具備專業素養的合法業者承擔更多「風險教育」的責任，將教育轉化為服務，而非僅是為了合規而產出的查核文件。

3. 推動「實務型」素養： 真正的金融素養不是看懂定存單，而是理解「裸K交易、風險矩陣、資金槓桿管理」。交易是理解世界的方法，投資的本質是守護財富。

 

四、 結論：打造具備韌性的贏家文化

台灣金融市場的下一個十年，取決於我們是否有勇氣走出溫室。

對主管機關而言，我由衷希望法規能從「圍牆」演進為「導航系統 (GPS)」。導航的作用不是阻止你開車，而是讓你在安全的速度內，清楚知道前方的彎道在哪裡。

而對投資人，我想說：贏家不在乎市場情緒，而在乎自己是否有應對風險的專業。

「投資不是追求賺更多，而是守住更重要的判斷力。」 當我們學會與風險共存，而不僅是被動地被保護，台灣的金融競爭力，才會有真正的韌性。

【學長私房話】 如果你對目前台灣的法規環境有不同看法，或是對國際間成熟的風險管理工具（如 CFD 或進階對沖策略）感興趣，歡迎私訊聯絡我，我們一起探討如何在這套制度下，建立屬於你自己的穩健防線。
 

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