摘要 : 日本 10 年期公債殖利率逼近 2%，創 18 年新高！退休基金為何拋售？這場「日債風暴」對全球資金流向有何影響？身為投資人，面對劇烈波動該如何正確解讀並控管風險？本篇深入解析機構大戶的換牌策略。

 

看著報價螢幕上的數字跳動，我的眼睛不自覺地瞇了起來。

1.965%。

這是日本 10 年期公債殖利率週一的收盤價。對很多剛入行的年輕交易員來說，這只是一個數字；但對於經歷過多次市場循環的老手而言，這是一個「歷史性的時刻」。這是 18 年來的新高，距離心理關卡 2% 僅一步之遙。

市場現在的共識非常一致——「破 2% 勢在必行」。這就像水壩出現了裂痕，賣壓的水流會不斷沖刷，直到堤防潰決。但在恐慌之外，身為投資人，我們更該看懂的是：到底是誰在賣？為什麼賣？這對你的錢包有什麼影響？

退休基金的「大逃殺」：其實是高手的「換牌」策略

這波拋售潮的主力，並不是散戶，而是掌握巨額資金的退休基金 (Pension Funds)。新聞聳動地用了「大逃殺」這個詞，但在我看來，這更像是一場理性的「換牌局」。

試想一下，如果你手上滿手都是過去幾年買的、利息只有 0.1% 或 0.5% 的「舊債券」。現在市場利率快要衝上 2% 了，這些舊債券在市場上的價格自然跌得慘不忍睹。

這時候，機構法人的邏輯很簡單： 「長痛不如短痛。」

與其抱著低息的賠錢貨，不如趁早認賠殺出，把資金騰出來去買現在利息更高的新資產。這就是為什麼我們看到 20 年期這種超長天期的債券跌得特別兇，因為大家都在搶著「舊換新」。

 

什麼是「殖利率曲線陡峭化」?

另一個值得留意的現象是「曲線陡峭化 (Steepening)」。

簡單來說，這代表市場「對未來的恐慌大於現在」。投資人擔心接下來的 20 年期公債拍賣會沒人買（需求不足），所以先在次級市場拋售長債。

這導致長天期利率（20年、30年）飆升的速度，比短天期（5年、10年）還要快。這是一個重要的訊號：市場正在重新定價長期的通膨與風險。

 

 

 風暴將至，投資人該如何自處？

這場日債風暴對全球投資人有兩個重要啟示，也是未來交易的重要指引：

1. 資金磁吸效應： 當日債殖利率站上 2%，日本國內資金回流的速度會加快。這意味著原本支撐美債、歐債的日本錢會撤退，全球資產配置的板塊正在移動。

2. 關鍵點位防守： 本週請密切關注 10 年期日債是否「有效突破」 2%。

   • 突破站穩： 日本正式告別低利時代，日圓長線獲得支撐。

   • 突破壓回： 可能形成短期的技術面頭部。

 

避險思維：風險控管是贏家的入場券 

面對這種由「央行政策」與「機構換手」引發的劇烈波動，單純持有現貨的風險正在上升。這也是為什麼專業投資人通常不會只有單一方向的部位。

在成熟的交易策略中，利用衍生性金融商品（如期貨、差價合約）進行雙向佈局或避險，是面對波動的標準動作。與其猜測行情漲跌，不如學會如何利用工具對沖風險。

【重要提醒】 在選擇這類交易工具時，市場上平台眾多，良莠不齊。我必須嚴肅地提醒各位：「資金安全」永遠高於「低廉成本」。

請務必選擇國內受金管會監管的大型上市期貨商。只有在合規、受監管的體制下交易，你的資金才受法律保障。不要為了省一點點點差，而把自己暴露在不受監管的海外平台風險中。記住我的口頭禪：「投資不是追求賺更多，而是守住更重要的。」

 

結語

日本央行 12/19 的會議還沒到，市場就已經先「自我升息」了。這種由市場逼宮央行的戲碼，往往會伴隨著劇烈的震盪。

如果你對於目前的全球資金流向有疑問，或者想知道在合規的前提下，專業交易室是如何制定避險策略的，歡迎點擊下方的連結，或是直接私訊我。

我每天都會在我的私域社群分享更即時的「盤勢觀察筆記」。讓我們一起在波動中，保持清醒。

 

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