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黃金CFD 群益奈米金 XAU/USD 20200111-市場對WASDE數據正面預期 黃豆玉米維持強勢

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【黃金CFD 群益奈米金 XAU/USD達人匯日誌】

市場對WASDE數據正面預期
黃豆玉米維持強勢

【重大事件】

【黃金CFD XAU/USD】

1. 美國非農新增就業數據減少 14 萬人表現不如預期,不過經濟數據不佳反而讓股市解讀成將推出更多的刺激政策利多,美股繼續衝高,避險情緒降溫,加上美元和美國國債殖利率反彈讓金價大幅度的下跌。
 

2.過去市場認為當 10 年期債利率突破 1%左右,聯準會將會出手打壓利率,但聯準會RichardClarida 不擔心殖利率略高於 1%,如果是因為對經濟的樂觀預期而上漲,不需要擔心,也就是說不會因為殖利率上漲就買更長債壓低殖利率; 除了利率走升之外,美國 10 年期債與主要對手國利差擴大,使得美元走強,兩大因素讓黃金走勢更弱。

【農產品】

1. 1/13 凌晨一點為 WASDE 報告,分析師預期在全球黃豆、玉米期末庫存將會下調,其中黃豆庫存將減少 98 萬噸,期末庫存將會從 476 萬噸減少到 378 萬噸,巴西阿根廷則產量各下調 150萬噸左右,進一步使供給更吃緊。

2.玉米全球庫存預期減少 543 萬噸,美國產量與庫存將各減少154 萬噸、261 萬噸,巴西阿根廷則分別下調產量 200 萬噸左右。

3.市場高度正面預期使得上周五美元大漲但黃豆玉米依舊沒有出現劇烈下跌至於農產品近期漲多,何時會出現高點是投資人最想知道的事情,我們以黃豆來看,我們預期在2 月底 3 月初巴西可能還沒辦法有黃豆可以大量出口,因此美國黃豆仍為市場仰賴,在巴西還沒出現供應之前價格依然看漲。(美國出口占 32.4%,巴西占 51%)


4.玉米方面,烏克蘭、美國、阿根廷、巴西四個國家占全球出口約 88%,烏克蘭玉米本次產量從預估 4000 萬噸最後只有生產 2900 萬噸,且目前已經銷售 6 成以上。

5.阿根廷玉米預期今年 3 月才能開始收割,且 3 月前禁止出口;巴西第一期玉米是淡季產量,國內使用就不夠,第二期玉米要5 月才開始收割,因此市場仰賴美國玉米供應(美國玉米占全球出口 31.8%)。

6.整體來看,我們認為在 3 月甚至 4 月之前美國玉米仍沒有競爭對手,價格因此看漲。


7.從歷史的角度來看,過去 2007 年、2012 年黃豆大幅上漲之後出現反轉向下,我們從期末庫存的角度來分析發現,當時黃豆也出現短缺而上漲,期末庫存一路調降,直到庫存不再調降甚至開始回升,價格才反轉;第二點值得注意的是,這兩次因此趨勢上的反轉,期末庫存都是降到 400萬噸之下,才沒有繼續調整,而 1 月 WSADE 我們預估將會降到 378 萬噸,價格還會繼續漲,而 2 月 WASDE 公布至 3 月 WASDE 公布之前或許會成為見高點。

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