美股學長早安日報——川普說延長停火，伊朗說不去談，今晚特斯拉要交卷了

全球贏家們早安，我是美股學長沈嘉誠。 2026.04.22（三）上午

一、昨日收盤——開盤財報大好，下午被油市和伊朗打回原形

標普500：-0.63%，收7,064.01。 道瓊工業：-0.59%，收49,149.38。 那斯達克100：收26,479.47。 費城半導體 SMH ETF：收464.66。

今天的故事需要分成兩段說。

上午盤：UNH +8.35%、GE航太 EPS超預期16%、3M上調全年展望，財報季三顆炸彈齊發，道指期貨一度衝上49,639。市場覺得今天要笑著收。

下午盤：WTI +2.8%收$92.13、布蘭特 +3.1%收$98.48，伊朗最高領袖穆吉塔巴透過Telegram揚言動用無人機飛彈攻擊美以部隊。范斯取消前往巴基斯坦的行程。伊朗官方確認不出席談判。Warsh聽證一個降息訊號都沒給。

四條壞消息在下午同步落地，把整個上午的漲幅全部吃掉，最後標普以-0.63%收盤。

個股焦點： 聯合健康 UNH，Q1調整後EPS $7.23（共識$6.57，超出10%），Q1營收$1,172億（共識$1,095.7億，超出7%），同步上調全年展望，4/21收$346.01。GE航太 Q1 EPS $1.86（共識$1.60，超出16%），4/21收$286.73。3M全年EPS展望$8.50-$8.70高於市場預期，4/21收$148.47。RTX上調全年獲利與營收展望，4/21收$187.17。財報面全面超預期，但股價反應被宏觀壓力淹沒。

英特爾 INTC收$66.26，4月至今本月+60.86%（vs 3/31 $41.19），今年至今+79.57%（vs 1/2 $36.90），是全場最強的個股月線表現。

商品： WTI原油 +2.8%，收$92.13。布蘭特 +3.1%，收$98.48，距百元不足$2。黃金 -2.2%，收$4,698.40（美元強勢雙重壓制）。白銀 -3.9%，收$76.41。

二、今天最重要的一件事——今晚特斯拉和Alphabet同步交卷

今晚台灣時間凌晨1:30（美東4/22盤後），特斯拉Q1財報和Alphabet Q1財報同步公布。同時間英特爾也將交出成績單。

這是本週最大的個股催化劑，三個都在同一晚。

特斯拉今年至今-14.07%（vs 1/2 $449.72），本月+8.77%（vs 3/31 $355.28），4/21收$386.42。市場共識（Tesla官方彙總20位分析師）：非GAAP EPS $0.33，收入約$21.4B。三個核心問題：汽車毛利率能否守住19%、Terafab資金規劃說多少、Robotaxi多城市擴展進度。Austin已有31輛無安全員Model Y在跑，達拉斯和休士頓4月中旬擴展確認，這是今晚最有可能讓估值框架重新定價的變數。

Alphabet今晚是Mag7廣告平台的第一張成績單。Google Cloud成長速度和廣告收入韌性是兩條主線，AI搜尋的收益化進度是市場最想知道的細節。GOOGL 4/21收$332.29，本月+21.45%（vs 3/31 $273.50），今年至今+6.16%（vs 1/2 $313.00）。

三、地緣政治最新——停火延長了，但伊朗不去談、油輪只有3艘通過

昨日深夜到今晨，局勢在幾小時內完成三次反轉：

川普先說不延長，然後宣布無限期延長停火——理由是德黑蘭內部「嚴重分裂」，應巴基斯坦請求暫停軍事行動，「直到伊朗提交方案並完成討論為止」。沒有明確到期日。

伊朗塔斯尼姆通訊社確認：不出席巴基斯坦談判，理由是美國要求過分。外長阿拉奇將封鎖定性為「戰爭行為」，要求先解除封鎖才談。革命衛隊聲明：「封鎖持續，海峽不開放；若有必要，以武力打破。」

伊朗最高領袖穆吉塔巴Telegram聲明：伊朗無人機可「如閃電般打擊」美以部隊，海軍已準備對敵方施加新的重大打擊。

白宮確認：范斯取消巴基斯坦行程。

荷姆茲最新：昨日全天僅3艘船試圖通過，約800艘船隻、近兩萬名海員滯留波斯灣。Trafigura首席經濟學家Saad Rahim：「即使衝突明日結束，市場已損失約10億桶供應，若持續一個月，缺口恐擴大至15億桶。」

停火從「有明確到期日的兩週協議」變成「無限期等待伊朗統一立場的暫停狀態」。今天最關鍵的觀察點，是伊朗是否在停火延長後重新釋出談判意願。

四、Warsh聽證——「The Fed must stay in its lane」，今年底降息機率低於五成

Kevin Warsh昨日出席參議院銀行委員會聽證，核心立場三句話：

第一，強調獨立性。「The Fed must stay in its lane（Fed必須守住本分）」，這是全場最被引用的句子，直接回應川普過去數週對Fed的公開施壓。

第二，呼籲體制變革。主張減少前瞻指引，轉向更強調當前數據的溝通方式。分析人士指出，這將讓債券市場對未來政策走向的預測難度顯著提高。

第三，隻字未提降息路徑。這是全場最重要的沉默。

市場反應立竿見影：10年期殖利率收4.27%、2年期升至3.76%、美元指數升至98.19。這三條同步走強，直接解釋了黃金昨日-2.2%。目前市場定價今年底降息機率低於五成。

五、美國3月零售銷售——+1.7%，但主要是油價在撐

3月零售銷售月增率：+1.7%（預期+1.4%，前值+0.7%） 3月核心零售銷售月增率：+1.9%（預期+1.4%，前值+0.7%）

加油站收入大增+15.5%，是這個數字的最大貢獻。若排除汽油和汽車銷售，零售僅成長+0.6%。消費動能溫和，通膨壓力沒有消退，Warsh「維持高利率、等數據」的立場，昨天的數據後獲得了更清楚的支撐。降息，不急。

六、黃金——收$4,698.40，美元和殖利率同步壓制

黃金 XAU/USD｜$4,698.40 昨日 -2.2%｜本週 -3.34%（vs 4/17 $4,861）｜本月 +3.81%（vs 3/31 $4,526）｜今年至今 +7.51%（vs 1/2 $4,370.10）

美元指數升至98.19、10年期殖利率升至4.27%，兩條線同步走強對黃金構成雙重壓力。RJO Futures策略師Bob Haberkorn：「殖利率和美元上漲對金價帶來壓力，伊朗局勢的矛盾訊號推動能源上漲，也給金屬帶來額外壓力。」

渣打銀行全球大宗商品研究主管Suki Cooper最新展望：Q2均值預估$4,605，Q3回升至$4,850，理由是黃金ETF出現初步資金回流跡象，結構性配置需求未改變。昨日-2.2%是技術性回落，不是基本面拐點。今天觀察$4,700能否守住，若停火談判再出現波折，避險邏輯可能重新入場。

七、白銀——收$76.41，金銀比擴大至61.5

白銀 XAG/USD｜$76.41 昨日 -3.9%｜本週 -6.49%（vs 4/17 $81.71）｜本月 +8.66%（vs 3/31 $70.324）｜今年至今 -1.24%（vs 1/2 $77.374）

白銀昨日跌幅比黃金更大，美元強勢日工業金屬邏輯被更快拋售。今年至今-1.24%，在白金和鈀金同步下跌的一天，白銀是貴金屬板塊最弱的標的。金銀比目前約61.5，補漲邏輯在殖利率強勢環境下暫時失效，需要工業需求端的實際回升才能兌現。

八、WTI原油——收$92.13，今晚談判動態決定方向

WTI原油 XTI/USD｜$92.13 昨日 +2.8%｜本週 +9.88%（vs 4/17 $83.85）｜本月 -10.44%（vs 3/31 $102.88）｜今年至今 +58.98%（vs 1/2 $57.95）

昨天WTI從早間$87漲到收盤$92.13，三條訊號疊加推動：范斯取消行程、伊朗確認不去談、穆吉塔巴揚言武力。花旗的數字仍然成立：即使停火本週達成，全球庫存到6月底仍可能降至8年低點（約9億桶）。若再封鎖一個月，缺口恐擴大至17億桶，布蘭特可能推向$130。

兩個觀察情境： 情境A（今日伊朗釋出談判意願）：WTI可能測試$88-90，部分地緣溢價出清。 情境B（僵局持續，穆吉塔巴立場升級）：WTI可能測試$95，布蘭特重新叩關百元。

九、布蘭特原油——收$98.48，距$100整數關卡$1.52

布蘭特原油 XBR/USD｜$98.48 昨日 +3.1%｜本週 +8.96%（vs 4/17 $90.38）｜本月 -12.68%（vs 3/31 $112.78）｜今年至今 +58.89%（vs 1/2 $61.92）

布蘭特與WTI價差約$6.35，高於正常$2-4區間，說明中東原油的地緣溢價定價仍高於美國本土原油。法國興業銀行分析師指出，OPEC產量恢復正常可能需時長達九個月，需求端在衝突結束後約六個月才會回歸常態。從波斯灣到歐洲樞紐航程約21天，即使荷姆茲今天全面開放，歐洲最快三週後才能收到第一批貨物。

十、熱門美股觀察

輝達 NVDA｜$199.88 本週 -0.89%（vs 4/17 $201.68）｜本月 +21.14%（vs 3/31 $165.17）｜今年至今 +7.17%（vs 1/2 $186.50）

大盤收-0.63%的一天，NVDA收在$199.88，本月+21.14%格局清晰。台積電法說確認的AI算力加速需求邏輯，在每次大盤震盪中都得到了守住漲幅的驗證。今晚Tesla和Alphabet財報的走向，將對NVDA明天盤面產生連動影響。

超微 AMD｜$284.49 本月 +45.12%（vs 3/31 $196.04）｜今年至今 +32.84%（vs 1/2 $214.16）

本月+45.12%是主要個股中月線漲幅最高之一。AI客製晶片多元供應商格局成形，AMD在GPU計算之外的AI加速器敘事持續被定價。

美光 MU｜$449.38 本月 +39.64%（vs 3/31 $321.80）｜今年至今 +57.45%（vs 1/2 $285.41）

今年至今+57.45%，是本篇報告所有個股中YTD漲幅最大的標的。HBM全年100%售罄、Q2 DRAM均價漲超50%的基本面邏輯不變。

英特爾 INTC｜$66.26 本月 +60.86%（vs 3/31 $41.19）｜今年至今 +79.57%（vs 1/2 $36.90）

今晚英特爾公布Q1財報，4月漲幅+60.86%是1980年以來最佳單月表現。BNP Paribas從賣出升至中立（代理式AI帶動伺服器CPU需求），HSBC從持有升至買入（目標$95）。今晚財報是這一個月狂漲的第一次業績檢驗。

博通 AVGO｜$402.17 本月 +37.07%（vs 3/31 $293.41）｜今年至今 +16.20%（vs 1/2 $346.10） MRVL搶入Google TPU的消息讓博通面臨份額稀釋疑慮，但AVGO本月仍然+37.07%，過去幾季建立的Google和Meta雙主力客製晶片敘事沒有被推翻。

特斯拉 TSLA｜$386.42 本週 -3.54%（vs 4/17 $400.62）｜本月 +8.77%（vs 3/31 $355.28）｜今年至今 -14.07%（vs 1/2 $449.72）

今晚財報。三個核心問題：汽車毛利率能否守住19%、Terafab資金規劃說多少、Robotaxi擴展速度。本週本月均上漲，但年初至今仍-14.07%，財報是方向性確認的機會。

蘋果 AAPL｜$266.17 本月 +7.93%（vs 3/31 $246.63）｜今年至今 -2.10%（vs 1/2 $271.86）

盤後宣布Tim Cook 9月轉任執行董事長、John Ternus接任CEO，B. Riley首席市場策略師Art Hogan：「若財報預期疲弱，不會在周一晚上宣布這種重大人事消息。這代表財報可能已勝券在握。」AAPL財報預計4月30日公布。

聯合健康 UNH｜$346.01 本月 +32.17%（vs 3/31 $261.79）｜今年至今 +4.82%（vs 1/2 $330.11）

Q1調整後EPS $7.23超共識10%，營收$1,172億超共識7%，全年展望同步上調。即使在油市衝擊和通膨壓力下，美國最大醫療保險公司的盈利能力比市場預期更抗壓。本月+32.17%是主要個股中月線最強表現之一。

META｜$668.84 本月 +24.68%（vs 3/31 $536.38）｜今年至今 +1.33%（vs 1/2 $660.09）

摩根大通 JPM｜$313.00 本月 +10.30%（vs 3/31 $283.77）｜今年至今 -2.86%（vs 1/2 $322.22）

微軟 MSFT｜$424.16 本週 +0.32%（vs 4/17 $422.79）｜本月 +18.16%（vs 3/31 $358.96）｜今年至今 -12.30%（vs 1/2 $483.62）

十一、全球六大指數

標普500 SPX500｜7,064.01 昨日 -0.63%（vs 4/20 7,109.14）｜本週 -0.87%（vs 4/17 7,126.06）｜本月 +11.35%（vs 3/31 6,343.72）｜今年至今 +3.20%（vs 1/2 6,845.50）

早盤財報好、下午油市和伊朗壞消息把漲幅全部帶走。這個-0.63%說的不是趨勢反轉，說的是市場對「停火能否達成」的不確定性，在沒有新的正面訊號時會繼續定價地緣風險溢價。

那斯達克100 NAS100｜26,479.47 本月 +15.36%（vs 3/31 22,953.38）｜今年至今 +4.88%（vs 1/2 25,249.85）

今晚TSLA和Alphabet財報直接決定本週能否守住本月+15%的累積格局。

道瓊工業 US30｜49,149.38 昨日 -0.59%（vs 4/20 49,442.56）｜本週 -0.60%（vs 4/17 49,447.43）｜本月 +8.71%（vs 3/31 45,216.14）｜今年至今 +2.26%（vs 1/2 48,063.29）

UNH +8.35%在盤中撐住了道指，但油市和伊朗把其他成份股壓低，最終仍然-0.59%。

德國DAX DAX30｜24,270.87 昨日 -1.75%（vs 4/17 24,702）｜本月 +7.57%（vs 3/31 22,562.88）｜今年至今 -0.90%（vs 1/2 24,490.41）

DAX昨日表現是六大指數中最弱的。歐洲市場在美伊談判再度陷入僵局的消息下承壓，德國ZEW 4月投資人信心降至逾三年低點。今年至今-0.90%，是六大指數中唯一仍為負值的。

日經225 NK225｜59,349.17 本月 +14.38%（vs 3/31 51,885.85）｜今年至今 +17.88%（vs 1/2 50,339.48）

日本是全球最大石油淨進口國，油市回落對日本通膨環境是直接改善，4/28日銀決議前升息路徑的不確定性持續受到關注。

香港恆生 HSI50｜26,487.48 本月 +7.02%（vs 3/31 24,750.79）｜今年至今 +3.34%（vs 1/2 25,630.54）

中國官方對美軍扣押TOUSKA伊朗貨輪表達關切，俄羅斯Q1對中石油出口量年增31%，中俄能源合作在荷姆茲封鎖環境下持續深化。

十二、外匯市場

EUR/USD｜1.1742 本月 +2.41%（vs 3/31 1.1465）｜今年至今 -0.03%（vs 1/2 1.1745）

Warsh聽證降低降息預期、零售銷售超預期，美元昨日回升壓制歐元。4月整體格局仍維持美元弱、歐元強，但昨日美元反彈使歐元略承壓。

USD/JPY｜159.37 本月 -0.22%（vs 3/31 159.72）｜今年至今 +1.73%（vs 1/2 156.65）

降息預期降溫，美元走強壓制日圓。4/28日銀決議前USD/JPY在158.5-160區間整理，160.00的實際干預警戒線持續存在。

GBP/USD｜1.3506 本月 +2.44%（vs 3/31 1.3185）｜今年至今 +0.25%（vs 1/2 1.3473）

AUD/USD｜0.7151 本月 +4.38%（vs 3/31 0.6851）｜今年至今 +7.16%（vs 1/2 0.6672）

澳幣4月受惠大宗商品走強，整體跑贏美元。若油市在停火後持續回落，澳幣的商品貨幣溢價將面臨重估。

USD/CNH｜6.8278 本月 -1.26%（人民幣升值，vs 3/31 6.915）｜今年至今 -2.12%（vs 1/2 6.9756）

人民幣4月溫和走強格局延續，今年至今累計升值超過2%。

USD/MXN｜17.3210 本月 -4.36%（墨西哥披索升值，vs 3/31 18.1112）｜今年至今 -3.79%（vs 1/2 18.0045）

WTI收$92.13，油國貨幣墨西哥披索4月累計升值+4.36%，跑贏幾乎所有G10以外貨幣。油市若維持高位，披索的財政面邏輯短期仍有支撐。

十三、今日重要時間點（台灣時間）

今日白天：觀察伊朗是否在停火延長後重新釋出談判意願，今日油市方向的第一個訊號。

今晚 10:00pm：美國API原油庫存數據，預估減少120萬桶，若確認將是2月以來首次連兩週庫存下降，對油市構成支撐。

明晨（4/23）凌晨1:30：特斯拉Q1財報電話會議、Alphabet Q1財報同步公布。

明晨（4/23）凌晨：英特爾Q1財報，4月漲幅+60.86%後的業績首測。

本週稍後：波音、德州儀器、ServiceNow、Lam Research財報陸續公布。

箴言書 3:5-6：「你要專心仰賴耶和華，不可倚靠自己的聰明，在你一切所行的事上，都要認定他，他必指引你的路。」

今天最清楚的教訓是：財報季可以給短線漲幅，但它扛不住地緣政治和通膨預期的聯手壓制。UNH超預期10%、GE超16%——兩個財報都很好，最後道指仍然收-0.59%。今晚TSLA和Alphabet的財報不只是個股的事，它們的走向會告訴市場，Mag7的獲利是否足以繼續支撐4月這波反彈的估值。管好水位，聰明地交易，不是不交易。

管好你的水位。我是美股學長沈嘉誠，我們下次見。

文中提及之個股、商品、外匯及債券市場分析僅為公開資訊之觀察討論，非推介買進或賣出。投資涉及風險，任何投資決策應依據個人財務狀況與風險承受能力，並諮詢合格之證券投資顧問或專業機構。元大期貨｜槓桿交易商｜114年金管期總字第007號

資料來源｜元大期貨CFD系統4/21收盤確認數據（全部個股、外匯、商品、指數）；CNBC 4/20收盤：SPX 7,109.14、Dow 49,442.56；UNH Q1 EPS $7.23 vs共識$6.57，Q1營收$117.2B vs $109.57B；GE航太 Q1 EPS $1.86 vs共識$1.60；3M全年EPS展望$8.50-$8.70；Warsh聽證：「The Fed must stay in its lane」（Yahoo Finance）；渣打Suki Cooper：Q2金價$4,605、Q3$4,850；花旗：停火達成庫存仍降至8年低點約9億桶；Trafigura Saad Rahim：已損失約10億桶供應；德國ZEW 4月投資人信心降至三年低點；川普宣布無限期延長停火；伊朗確認不出席巴基斯坦談判；范斯取消行程；穆吉塔巴揚言動用無人機飛彈；美國3月零售銷售+1.7%（預期+1.4%）；B. Riley Art Hogan（AAPL換帥時機暗示財報偏強）；BNP Paribas O'Connor INTC從賣出升至中立；HSBC Frank Lee INTC升至買入目標$95

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